Thursday, Jul. 27, 2017

【社论】互联网金融—如何在创新与监管中实现价值

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2014 年 5 月 26 日

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【社论】互联网金融—如何在创新与监管中实现价值

14年4月29日,中国人民银行今天发布的《中国金融稳定报告(2014)》对于互联网金融提出了“鼓励创新、防范风险、趋利避害、健康发展”的总体要求,也暗示着进一步监管政策的出台,从最初的网上银行一直到今天的余额宝和网上融资平台,互联网金融推动了中国金融行业的一系列变革,却也带来了各种隐患,因此相应的监管势在必行。

互联网金融的优势毋庸置疑:消费者为核心的服务理念,大数据支持下的风险管理,以及互联网技术的低成本带来的更大覆盖面积,都是互联网金融的制胜法宝。

中国的银行在长期的垄断下当惯了大爷,高利差,低成本造就的高利润使得国有银行成为无数人的梦想工作,也培养出了银行高高在上的心态。反过来,互联网企业则习惯了当孙子,不管对谁都把客户体验放第一位,烧钱也要赚吆喝。更快捷方便的流程,更优厚的回报,更热心的服务都给传统银行业上了一课,以至于今天许多银行不得不放下架子来用更好的服务和产品拉拢客户吸纳存款。

互联网企业所拥有的庞大数据和分析能力,也把风险管控提高到了新的层次。阿里金融就能够通过中小卖家的实际交易情况,掌握比任何银行更可靠的信用数据,从而合理判断信贷的发放,将实物抵押演化为虚拟信用抵押,破解融资过程中的信息不对称问题,从而更好地为实体经济服务。

互联网金融发展壮大的另一个重要原因是通过低成本更好地服务了弱势群体。网络银行,支付,小额购买基金等,都将零散的资金更好的整合起来,再次流入实体经济。这是现有银行由于成本、风险等因素而无法做到的。

然而在互联网企业进军金融的同时,许多针对传统金融机构的监管却没有能够及时跟上创新的步伐,而金融这一行业的特殊性,又总是伴随着风险积聚和泡沫破裂的经济周期,及时的监管政策对于保护大众利益,维护国家的金融经济稳定至关重要。

讨论互联网金融的监管,就首先必须了解金融的本质。通常意义上对于金融的认知,主要停留在促进资本流通以支持实体经济,而实际金融机构的业务模式的核心应该是通过承担风险,管理风险和降低风险来获取相应的回报。最简单的例子,银行就是通过低息吸纳低风险存款,然后高息贷款给高风险的企业来赚取利差收益的。正因为如此,各国监管机构才会对于银行有资本金的要求,规定银行必须保持一定金额的核心资本以应对潜在的风险,从而达到保护储户的目的。同样的,对于互联网金融的监管,监管的第一核心离不开风险二字,必须规范风险的披露,明确风险的责任以及风险的成本。

从储户的角度,以余额宝为例,尽管网上的各种推广给许多人造成了这是一种高息无风险产品的错觉,但其本质其实是简单的货币基金,主要投资在银行间市场,而阿里对于该基金也不负有任何责任,其角色更类似基金的代理,管理者却是其合作伙伴天弘基金。当储户把余额宝跟银行存款比较的时候,往往侧重其收益,却忽视了二者背后风险的不同。前者是基金,既没有准备金的担保,阿里在法律意义上也不对其本息回报负有责任,如果没有考虑这些风险只看较高的收益,是无法做出理性的投资判断的。

从整个金融系统的角度,如果互联网金融只是像余额宝一样做一个中间人,从银行赚取的利差中咬下一块肉,对于促进银行竞争固然有积极意义,对于实体经济却着实加重了负担。短期来说是促进利率市场化改革还是打乱改革进程尚且不明,长期存在的意义却是存疑的。互联网金融,着重的应该是发挥互联网低成本,大数据的优势,更好的服务实体经济,而不是为实体经济再加上一层负担。因此,监管的另一层核心在于规范互联网金融和传统银行间的竞争规则,不应用恶性竞争影响金融秩序,而需要积极的创新,公平的竞争来推动整个金融体系的发展,维护金融稳定,推进利率市场化改革,调控流动性,最终达到降低实体经济融资成本的目的。

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